债市要闻

　　【中共中央政事局：实施愈加积极有为的宏不雅政策，扩大国内需求，推动科技立异和产业立异交融发展，稳住楼市股市】

　　中共中央政事局2月28日召开会议，盘考国务院拟提请第十四届世界东谈主民代表大会第三次会议审议的《政府职责申报》稿。中共中央总布告习近平支配会议。会议强调，本年是“十四五”野心收官之年，作念好政府职责，要在以习近平同道为中枢的党中央坚毅指导下，以习近平新时间中国性情社会办法念念想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，按照中央经济职责会议部署，宝石稳中求进职责总基调，竣工准确全面贯彻新发展理念，加速构建新发展花式，塌实推动高质料发展，进一步全面深化改换，扩大高水平对外敞开，建设当代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施愈加积极有为的宏不雅政策，扩大国内需求，推动科技立异和产业立异交融发展，稳住楼市股市，难得化解要点规模风险和外部冲击，安详预期、激励活力，推动经济不绝回升向好，约束提妙手民生流水平，保持社会调和安详，高质料完成“十四五”野心指标任务，为达成“十五五”精致开局打牢基础。

　　【央行等五部门：撑持民营企业通过本钱阛阓发展壮大】

　　中国东谈主民银行、世界工商联、金融监管总局、中国证监会、国度外汇局2月28日皆集召开金融撑持民营企业高质料发展谈话会。谈话会上，依文集团、祥瑞控股等5家民营企业及全联并购公会负责东谈主先容了企业筹谋情况并提倡见识建议。工商银行、东谈主保集团等4家金融机构及上海证券往复所负责东谈主作陶冶不异。会议要求，要实施好抵制宽松的货币政策，弘扬好结构性货币政策器具作用，强化监管引颈，指令金融机构“一视同仁”对待种种通盘制企业，增多对民营和小微企业信贷投放。引申好金融撑持民营经济25条举措，健全民营中小企业增信轨制，加速出台纪律供应链金融业务政策文献。强化债券阛阓轨制建设和居品立异，不绝弘扬“第二支箭”的撬动引颈作用。捏好“科创板八条”“工作当代化产业体系十六条”“并购六条”等政策落实落地，撑持民营企业通过本钱阛阓发展壮大。金融机构要强化金融工作才智建设，进一步流通民营企业股、债、贷等多元化融资渠谈，加大种种金融资源身分参加，将民营企业金融工作作念实、作念深、作念精。

　　【所在债券刊行马力全开前两个月刊行范围较昨年同时大幅增长】

　　所在债券刊行迎“开门红”。数据泄露，本年前2个月，世界共刊行所在债券18632.96亿元，范围为近三年来新高（2024年同时9444.11亿元、2023年12196.31亿元），较昨年同时大幅增长超97%。“本年以来，成绩于专项债券花样试点‘自审自觉’提高刊行成果，以及所在政府加速鼓舞存量隐性债务置换职责，所在债券十分是新增专项债券和再融资专项债券刊行彰着提速。”民生银行首席经济学家温彬示意，这有助于扩大有用投资、批驳所在财政压力等。

　　【上交所副总司理苑多然：推动ABS阛阓扩容增类鼓舞REITs首发和扩募常态化刊行】

　　上海证券往复所副总司理苑多然示意，强化债券阛阓功能弘扬，加大对民营企业债券融资撑持力度。撑持产业企业刊行中小微企业撑持债、高成长产业债等要点居品，稳步扩大科创等工作国度计谋的立异居品范围，娇傲企业在要点规模的资金需求，推动ABS阛阓扩容增类，鼓舞REITs首发和扩募常态化刊行。积极撑持民营企业破解发展禁止，不绝推动民营经济回升向好。助力责罚民营企业应收账款回收问题，不绝改善现款流景色。统筹作念好房企融资撑持和债券走嘴风险防控，稳步压降风险民营房企债券存量范围。

　　【央行：2月开展了14000亿元买断式逆回购操作未开展公开阛阓国债买卖操作】

　　央行2月28日发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年2月中国东谈主民银行以固定数目、利率招标、多重价位中标面孔开展了14000亿元买断式逆回购操作。2025年2月，中国东谈主民银行未开展公开阛阓国债买卖操作。

　　央行同日发布2025年1月份金融阛阓启动情况。1月份，债券阛阓共刊行种种债券51027.5亿元。国债刊行10185.0亿元，所在政府债券刊行5575.7亿元，金融债券刊行7042.1亿元，公司信用类债券1刊行12791.7亿元，信贷钞票撑持证券刊行27.3亿元，同行存单刊行15147.8亿元。规定1月末，债券阛阓托管余额178.2万亿元。其中,银行间阛阓托管余额156.9万亿元，往复所阛阓托管余额21.3万亿元。分券种来看，国债托管余额34.1万亿元，所在政府债券托管余额47.8万亿元，金融债券托管余额41.1万亿元，公司信用类债券托管余额33.3万亿元，信贷钞票撑持证券托管余额1.1万亿元，同行存单托管余额19.6万亿元。买卖银行柜台债券托管余额1474.4亿元。

　　【国度统计局：2月制造业采购司理指数（PMI）为50.2% 比上月高涨1.1个百分点】

　　国度统计局3月1日数据泄露，2月份，制造业采购司理指数（PMI）为50.2%，比上月高涨1.1个百分点，制造业景气水平彰着回升。从企业范围看，大型企业PMI为52.5%，比上月高涨2.6个百分点，高于临界点；中、袖珍企业PMI折柳为49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2个百分点，均低于临界点。

　　【往复商协会：加强银行间债券阛阓反洗钱自律经管】

　　2月28日，中国银行间阛阓往复商协会发布见知，近期，往复商协会在对银行间债券阛阓违法案件查处中发现，银行间债券阛阓多半犯警违法步履与反洗钱违法步履互相交汇。往复商协会将在反洗钱行政驾御部门的指导下，加强对银行间债券阛阓的反洗钱自律经管，包括但不限于：一是参与反洗钱行政驾御部门银行间债券阛阓反洗钱轨制制定。二是勾搭银行间债券阛阓业务属性和风险特征，应时出台干系反洗钱自律职责指引。三是阐发银行间债券阛阓特征，有针对性地开展反洗钱培训及会员不异，耕作阛阓成员反洗钱相识水仁爱风险意志。四是对阛阓成员在银行间债券阛阓展业历程中的反洗钱义务践诺情况进行自律经管，实时领导风险。五是自律经管中发现涉嫌违犯反洗钱法律法例及自律经管规定的，实时向反洗钱行政驾御部门嘱咐申报，对干系案件开展“一案双查”。

　　【债市波动加大对往复才智提倡更高要求】

　　本年以来，债券阛阓波动较大，10年期国债60天历史波动率达2020年4月以来的高位，国债期货在2月25日演出“V”形回转，多空两边判断不合彰着，往复才智成为要害。对此，阛阓东谈主士建议接受哑铃投资策略，通过短债的端庄和长债的高收益互补，以搪塞刻下的阛阓环境。

　　【月末甘愿范围下降3900+亿】

　　华西固收研报称，上周（2月24-28日）甘愿范围环比降3941亿元至30.37万亿元，降幅逾越往年同时。月末甘愿资金时时回流，2022年以来2月临了一周甘愿范围降幅，多散播在1200-1900亿区间。而近期甘愿可能受到欠债端赎回压力的影响，导致回流压力增多。规定2月28日，短债和中长债甘愿代表居品回撤幅度折柳达0.08%、0.03%，接近2023年9月袖珍赎回潮（短债、中长债甘愿居品最大回撤折柳为0.09%、0.03%）。

　　【债基刊行降至两年来低点，2月近九成纯债基净值回撤，最多下落了4%】

　　以认购肇始日计，2月共刊行15只债券型基金，统共份额207.54亿份，为近两年来月度新低。此外，债基连年来一直是公募基金刊行的主力，月度刊行份额占比时时在50%以上，较多时逾越九成。而2月债基刊行占比41.70%，仅多于昨年10月，为连年来较低水平。2月，在4300多只纯债基中（份额分开计），仅约600只净值增长为正。其中，兴银合丰债券E的净值下落了4.21%，宏利交利3个月定开债券发起式C、东吴添瑞三个月定开债券A/C、镇静惠旭纯债A/C、汇安嘉鑫纯债债券基金的净值也都下落逾越2%。从兴银合丰债券的2024年四季报来看，其重仓了国开债。业内东谈主士以为，债基的净值“填坑”才智较强，已经是钞票确立中的“压舱石”。

　　【323只基金暂停大额申购债券型基金占比超五成】

　　据统计，规定3月1日，共有370只基金发布暂停大额申购的公告，波及基金323只。这一快乐背后蕴含着复杂的阛阓逻辑，不仅反馈了基金公司的策略调养，还对投资者的决策和阛阓的全体启动产生着深刻影响。 从投资类型来看，规定大额申购的基金类型丰富种种，涵盖债券型基金、货币阛阓型基金、搀杂型基金、股票型基金、QDII基金和FOF等。上述323只基金中，债券型基金占比最高，逾越五成。这类基金对利率变化敏锐，在阛阓利率不安详时，规定大额申购可幸免多半资金涌入打乱投资组合确立，守护收益安详。货币阛阓型基金、搀杂型基金、股票型基金占比均逾越10%，QDII基金占比在10%以内。FOF占比最低，不到1%。这标明不同投资策略和风险特征的基金，都可能因各自原因接受规定大额申购的措施。

　　【银行转债加速出清至少4只银行转债本年会被摘牌】

　　银行转债进入加速出清阶段。继成银转债和苏行转债触发强赎条款后，本年又有银行转债将退出转债阛阓。中信银行近日发布公告称，该行于2019年3月19日在上海证券往复所崇拜挂牌往复的400亿元可退换债券，债券简称为“中信转债”，债券代码为“113021”。阐发公告，“中信转债”的到期兑付本息金额为每张111元东谈主民币（含税），兑付资金将于2025年3月4日披发。此外浦发转债也将在本年10月份到期，本年至少会有4只银行转债摘牌，银行转债大幅减少。

　　【甘肃省：2024年刊行化解存量债务债券，量入为主利息开销约30亿元，有用责罚2.2倍的债务“连环套”问题】

　　甘肃省财政厅在《中国财政》刊文称，2024年刊行化解存量债务债券，量入为主利息开销约30亿元，有用责罚2.2倍的债务“连环套”问题，充分弘扬置换债券资金“一钱多用”、“一石多鸟”的抽象效应。

　　【江苏省3月7日将招标刊行511亿元再融资专项债，置换存量隐性债务】

　　江苏省3月7日将招标刊行511亿元再融资专项债，用于置换存量隐性债务。此外还将招标刊行100亿元10年期“独特”新增专项债券，募资用于棚户区矫正等56个花样，未线路“一案两书”。

　　【好意思国1月中枢PCE物价指数同比增长2.6% 相宜预期】

　　好意思国1月中枢PCE物价指数同比增长2.6%，预期增长2.6%，前值由2.8%修正为2.9%。好意思国1月中枢PCE物价指数环比增长0.3%，相宜预期，创2024年10月以来新高。

　　【日本监管机构将整顿日本国债撑持的670亿好意思元高收益贷款阛阓】

　　日本金融监管机构筹谋全面整顿由政府债券和其他钞票撑持的高收益贷款阛阓。这一阛阓范围达670亿好意思元，官员以前就警戒过此类贷款的风险，但仍受到地区性银行的追捧。日本金融厅将审查以前一年增持日本国债并将其再行打包为贷款的银行，该机构计谋发展和经管局局长Toshinori Yashiki周四接受采访时示意。他还提到，向银行积极兜销这些居品的券商也将成为监管机构的指标。日本金融厅珍爱到一些地区性银行不顾昨年1月监管机构的警戒，反而买了更多此类居品，于是加大功令力度。官员们还惦记一些银行对不透明居品缺少适合的风险经管，要是阛阓利率走势不利可能蒙受失掉。

　　公开阛阓：

　　公开阛阓方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月28日以固定利率、数目招标面孔开展了2845亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据泄露，当日1825亿元逆回购到期，据此狡计，单日净投放1020亿元。

　　数据泄露，本周央行公开阛阓将有16592亿元逆回购到期，其中周一至周五折柳到期2925亿元、3185亿元、5487亿元、2150亿元、2845亿元。

　　信用债事件

　　■重庆财信集团等五家企业收歇重整案公开选任经管东谈主；

　　■泛海控股：北京二中院将司法拍卖武汉公司持有的亚太财险51%股权；

　　■融创中国：就清盘呈请向高档法院恳求股份转让招供令，2025年2月28日获批；

　　■远洋本钱：“H20远资1”应于3月9日兑付1%本金，设有90日展期期；

　　■国联民生证券:拟刊行不超15亿元公司债，募资用于置换已偿还公司债本金的自筹资金；

　　■宝龙地产境外债务重组筹谋失效，业内东谈主士：或推出削债力度更大的重组决议；

　　■万科：“22万科01”拟于3月4日本息兑付，范围8.9亿元，票息3.14%，“22万科02”同日付息，范围11亿元，票息3.64%；

　　■19深圳债09：不利用提前赎回采用权,本期刊行总和2亿元，未赎回部分利率为3.37%；

　　■龙光控股：“H龙控01”等债券2月28日起停牌；

　　■23长命投资MTN001：利率下调550BP至1%，回售恳求期为2025年3月4日至2025年3月10日；

　　■新华保障：拟刊行不逾越100亿元境内无固依期限本钱债券；

　　■“25富和建设MTN001”簿记建档申购区间上限由2.6%上调至2.8%；

　　■宁波镇海农商行：拟于3月30日全额赎回“20镇海农商二级”；

　　■普洛斯中国：“22GLP01”拟于3月7日本息兑付并摘牌；

　　■邮政集团：鉴于近期阛阓波动较大，取消刊行“25邮政MTN003”。

　　阛阓动态：

　　【货币阛阓|货币阛阓利率多数下行】

　　上周五，货币阛阓利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行3.42BP报1.8552%，7天期下行20.2BP报2.1262%，14天期下行3.42BP报2.2825%。

　　Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.2BP报1.865%；7天期下行14.7BP报2.093%；14天期下行8.6BP报2.273%；1个月期上行2.1BP报1.868%，创2024年7月以来新高。

　　银行间回购定盘利率集体下落。FR001报2.0500%，跌5.00个基点；FR007报2.2000%，跌25.00个基点；FR014报2.3000%，跌5.00个基点。

　　银银间回购定盘利率集体下落。FDR001报1.8639%，跌2.61个基点；FDR007报2.1196%，跌23.04个基点；FDR014报2.3000%，跌5.00个基点。

　　【利率债|股债跷跷板效应彰着，国债中长端活跃券全线翻红】

　　上周五，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.54%，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05%。

　　银行间主要利率债收益率全线翻红。截止北京技能16:30，10年期国债活跃券240011收益率报1.723%，30年期国债活跃券2400006收益率报1.91%，10年期国开活跃券240215收益率报1.77%。

　　业内东谈主士对财联社示意，国债期货早盘补跌昨日下昼的现券上行幅度，TL主力合约小幅下落至0.2%隔壁。央行加大了净投放力度，当日银行间回购利率彰着下行，但非银流动性仍贵。10年国债上昼在昨日收盘价隔壁触动，下昼受权利阛阓下落提振，国债期货和现券双双树立，10年国债利率回到1.725%隔壁。

　　【信用债|信用债大多数走弱，全天成交不及1000亿元】

　　上周五，信用债大多数走弱，中债各期限中短期单子收益率较上日均有所上行，信用利差较上日均有所走阔，全天成交不及1000亿元。AAA级中短期单子中，1年期收益率上行1.57个基点报2.081%，AA级中短期单子中，1年期收益率上行0.57个基点报2.221%；

　　涨幅超2%的信用债共3只，其中“23新泰02”、“22万科06”、“23万科01”涨幅位居前三，折柳涨9.59%、4.38%、2.98%，折柳成交110.8万元、289万元、103.8万元。

　　多只债券提前偿还的信用债跌幅超2%的信用债。此外，“24文蓝02”、“23连云城建PPN001”、“25镇江产投MTN002”跌幅位居前三，折柳跌1.79%、1.77%、1.63%，折柳成交5084.75万元、1024.36万元、983.75万元。

　　高收益债：当日无收益率高于15%的信用债成交，其中“23万科01”、“22万科02”、“22万科04”收益率位列前三，折柳为14.37%、13.82%、8.82%，三只债折柳成交103.8万元、897.19万元、1656.74万元。共6只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“23万科01”、“22万科02”、“22万科04”收益率位列前三，折柳为14.37%、13.82%、8.82%，三只债折柳成交103.8万元、897.19万元、1656.74万元。

　　【欧债阛阓|欧债收益率宽广下落，英国10年期国债收益率跌4.7个基点报4.463%】

　　上周五，欧债收益率宽广下落，英国10年期国债收益率跌4.7个基点报4.463%，法国10年期国债收益率跌1.2个基点报3.126%，德国10年期国债收益率跌2.5个基点报2.387%，意大利10年期国债收益率跌2.2个基点报3.521%，西班牙10年期国债收益率跌1.5个基点报3.027%。

　　【好意思债阛阓|好意思债收益率集体下落，2年期好意思债收益率跌6.01个基点报3.991%】

　　上周五，好意思债收益率集体下落，2年期好意思债收益率跌6.01个基点报3.991%，3年期好意思债收益率跌6.26个基点报3.9695%，5年期好意思债收益率跌5.76个基点报4.0156%，10年期好意思债收益率跌4.98个基点报4.2082%开云体育(中国)官方网站，30年期好意思债收益率跌4.06个基点报4.4923%。