21世纪经济报说念记者 唐婧 北京报说念

6月7日，国度外汇处置局统计数据自满，汗漫2025年5月末，我外洋汇储备限制为32853亿好意思元，较4月末上升36亿好意思元，升幅为0.11%。这是我外洋汇储备相接18个月站上3.2万亿好意思元大关，亦然相接5个月出现环比回升。

国度外汇局示意，2025年5月，受主要经济体财政政策、货币政策和经济增永远景等身分影响，好意思元指数小幅震憾，寰球金融财富价钱涨跌互现。汇率折算和财富价钱变化等身分综互助用，当月外汇储备限制上升。我国经济合手续回升向好，经济发展质地稳步擢升，为外汇储备限制保合手基本沉稳提供相沿。

东方金诚首席宏不雅分析师王青告诉记者，按不同程序测算，现时我国略高于3万亿好意思元的外储限制齐处于逼迫充裕水平，短期内有望保合手基本沉稳。在外部环境波动加大的布景下，逼迫充裕的外储限制将为保合手东说念主民币汇率处于合理平衡水平提供进攻相沿，也将成为抵挡万般潜在外部冲击的压舱石。

 

黄金储备方面，央行相接七个月增合手黄金。同日，央行公布数据自满，5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增多6万盎司（约1.87吨），2025年4月末为7377万盎司（2294.50吨）。

中银证券寰球首席经济学家管涛告诉记者，5月份，伦敦现货黄金价钱冲高回落，全月下落0.7%，这是五个月来初次环比下落。汗漫5月底，中国合手有黄金储备余额2420亿好意思元，相配于同时外汇储备余额的7.37%，环比回落0.06个百分点，这主要反应了国际金价回落的负估值效应。然则，在单边方针、保护方针加重，多边买卖体制受阻的布景下，国际货币体系多极化加快，黄金四肢避险财富和终末国际返璧智力的作用仍有进一步擢升的空间。

外汇储备“压舱石”地位踏实

汇率折算和财富价钱变化是5月外储限制小幅回升的主因。管涛示意，5月份，中国新增外汇储备余额36亿好意思元至32853亿好意思元，为相接第5个月环比增多，但增幅较上月的410亿好意思元大幅收窄。这主淌若受主要经济体财政政策、货币政策和经济增永远景等身分影响，好意思元指数先涨后跌，全月基本收平，寰球金融财富价钱涨跌互现。举座来看，汇率和财富价钱变动对中外洋汇储备的估值效应真实正负相抵。

王青也指出，5月末好意思元指数仅比4月末小幅下降0.2%。这意味着4月好意思元大幅贬值推动我外洋储中非好意思元财富大幅增值的效应显耀收缩。这背后是5月中好意思买卖争端温情，国际成本震惊好意思元财富势头有所缓解，前期带动好意思元快速贬值的主要驱能源收缩。 

另一方面，5月中好意思趋附声明发布后，寰球主要股指多量出现较大幅度高涨，但受特朗普政府鼓舞财政改良法案等影响，好意思债收益率大幅冲高，好意思债价钱显耀下行。由此造成的对冲效应导致5月末我外洋储中的金融财富价钱变化不大。

中国民生银行首席经济学家温彬以为，现时中好意思买卖联系也曾出现改革。对好意思告成出口复原，肖似企业加快向东南亚等地区转化产能，本年出口有望保合手快速增长，络续进展沉稳跨境资金流动的基本盘作用。我国经济合手续回升向好，经济发展质地稳步擢升，是外汇储备限制保合手基本沉稳的有劲相沿。弥漫的外汇储备可为保合手东说念主民币汇率处于合理平衡水平提供坚实基础，成为抵挡万般潜在外部冲击的压舱石。

值得留心的是，受到中好意思经贸会谈赢得阶段性进展，两边大幅削减加征关税的提振，5月中旬以来境内东说念主民币对好意思元汇率升破7.20比1，中间价与境内即期汇率，以及境表里走动价的偏离大幅料理，“三价合一”趋势进一步败露。

管涛示意，近期离岸东说念主民币走动价（CNH）围绕在岸东说念主民币走动价（CNY）双向波动愈加往往，自满阛阓汇率预期进一步分化。在此布景下，境表里汇交投更趋活跃。当月，境内银行间阛阓日均即期询价外汇成交量达478亿好意思元，环比增长13%，刷新稀薄据以来的新高。

“翌日央行增合手黄金仍是大标的”

黄金储备方面，2025年5月末官方黄金储备相接第七个月增多，顺应阛阓预期。王青以为，当月中国央行络续增合手黄金，主要原因仍是好意思国新政贵府台后，寰球政事、经济地点出现新变化，国际金价有可能在相配长一段时候内易涨难跌。这意味着从逼迫成本角度动身暂停增合手黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增合手黄金的需求上升。

汗漫2025年5月末，我国官方国际储备财富中黄金的占比为7.0%，昭着低于15%控制的寰球平均水平。多名受访东说念主士以为，现在我国黄金储备总量与中国经济体量和外汇储备总量仍不匹配，再谈判到金融安全、储备财富多元化等方面的需求，翌日还有络续增合手黄金的空间。

王青还称，黄金是寰球鄙俗收受的最终支付本领，央行增合手黄金八成增强主权货币的信用，为鼓舞东说念主民币国际化创造成心条目。由此，从优化国际储备结构，稳慎塌实鼓舞东说念主民币国际化，以及移交现时国际环境变化等角度动身，翌日央行增合手黄金仍是大标的。

需要明确的是，央行的购金念念路和平素投资者并不不异。全国黄金协会中国区首席实行官王立新曾告诉记者，寰球央行增合手黄金，毫不是基于金价短期高涨赚钱，而是从更永远的视角竖立黄金。

王立新直言，列国央行的储备财富，第一个要求是安全性，第二个要求是很好的流动性，第三个才谈判到酬谢。央行合手续增合手黄金的一大指标是漫衍本身储备财富的组成，减少对某一主权货币的过度依赖；另一方面则是敬重黄金在寰球金融财富价钱波动加大趋势下的避险功能，有助于缩小储备财富的波动幅度。

全国黄金协会发布的《2024年央行黄金储备造访》自满，在参与造访的70家央行里，69%的受访央行以为，翌日5年黄金在寰球总储备的份额将会上升，这个比例高于2023年的62%与2022年的46%。与之造成反差的是，62%受访央行以为，翌日5年好意思元储备所占比例将会下降，高于2023年的55%以及2022年的42%。 

造访效能自满，受访央行络续购金的主要动机包括：再行平衡黄金的储备量、养息本国产黄金的购入量以期达到更优的黄金策略储备水平、担忧金融阛阓的涟漪包括危急风险增多和通胀的上升。“利率水平”“通胀担忧”和“地缘政事不沉稳性”仍是各经济体央行作念出黄金储备处置有盘算的主要谈判身分。

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